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新华社华盛顿5月18日电金融观察:美联储“无限量”量化宽松政策的三大隐忧新华社记者高攀、徐媛、熊茂玲自3月下旬美联储宣布无限制量化宽松政策应应对新皇冠疫情爆发后,资产负债表在两个月内扩大了2000多亿美元,总体规模接近7万亿美元。这种前所未有的宽松货币“试验”,增加了债务货币化、通货膨胀和金融风险,实际效果备受关注。债务货币化对长期金融稳定的威胁受到新皇冠瘟疫和美国国会发布的一些增加对个人和企业援助的法案的影响。

美国财政收入下降,支出飙升。4月份,预算赤字达到创纪录的7380亿美元。这个U、 S公司美国财政部计划在今年第二季度发行近3万亿美元的债券,创下单季度最高纪录。太平洋投资管理公司(PIMCO)经济学家蒂芙尼•怀丁(Tiffany wilding)预计U、 S公司今年财政赤字将达到4万亿美元左右,其中近1万亿美元可以由私营部门融资,其余约3.2万亿美元的融资需求将由美联储购买国债来满足。美国财政部数据显示,截至4月底,美国在售国债已达到约18.5点,其中美联储持有约4万亿美元美国国债,占美国国债市场份额的21%。

投资者担心,美联储的量化宽松政策削弱了美国政府进行财政整顿和结构改革的意愿,财政可持续性将继续被推迟,影响长期宏观经济和金融稳定。通货膨胀的风险仍有待观察。荷兰国际集团(Netherlandish International Group)经济学家詹姆斯奈特利(James Knightley)表示,美联储(fed)上一轮量化宽松政策推高了资产价格,但消费者价格仍处于相当低的水平。他预计,美联储新一轮量化宽松政策不会导致通胀风险,相反,美国物价可能在未来几个月继续下跌。

美国劳工部近日公布的数据显示,4月份美国消费者价格指数(CPI)环比下降0.8%,是2008年12月以来最大的月环比降幅。美国智库彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for international economics)所长波森(Adam Posen)对新华社记者表示,量化宽松政策要产生通胀,需要采取几步措施。首先,流动性需要进入信贷体系,然后用于扩大消费,这可能会导致工资较快增长,从而促进整体通胀水平。

他指出,不增加流动性将导致通胀,否则美国将在过去10年面临通胀风险,日本也将出现恶性通胀,而不必担心通缩风险。金融风险是复杂的。从2008年金融危机后美联储三轮量化宽松政策的效果来看,量化宽松对金融市场的影响更为复杂。对于股市来说U、 S公司。在量化宽松期间,股市普遍大幅上涨,但量化宽松结束后会有一定程度的回调。对债券市场而言,量化宽松期间,美国国债收益率可能保持在较低水平,量化宽松结束后,美国国债收益率将适度上升。

对于外汇市场和大宗商品,在量化宽松时期,不仅美元大幅贬值,大宗商品价格普遍大幅上涨,但也出现了美元整体走强、国际原油和工业金属价格周期性大幅下跌的局面。总体而言,全球经济复苏趋势对外汇市场和大宗商品的影响大于美联储政策。值得注意的是,虽然量化宽松政策为经济复苏提供了支撑,但低利率和宽松的金融环境也助长了金融机构和企业的冒险行为,导致一些部门和经济体的脆弱性进一步积聚。国际货币基金组织在去年10月发布的《全球金融稳定报告》中指出,这些脆弱性包括企业债务负担加重、偿债能力下降、机构投资者增持风险较高但流动性较低的资产,以及对新兴市场的依赖。

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