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资本市场迎来了一个新的时代,了解这些很重要!今年4月27日,习近平总书记主持召开中央深化改革委员会第十三次会议,通过创业板改革方案和登记制度总体实施方案,正式启动深交所登记制度改革。这表明,自去年上海证券交易所科技创新板注册制度试点成功以来,注册制度改革不断从“试验田”向“深水区”探索。3月1日,新《证券法》正式实施,对登记制度改革和配套措施作出了明确规定。登记制度改革有什么变化?什么会影响中国资本市场的发展?4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了创业板改革和试点登记制度的总体实施方案。

当晚,中国证监会和深交所发布了《创业板首次公开发行股票登记管理办法(试行)》等一系列配套规定,并向社会征求了意见。据中国证监会介绍,深交所创业板试点登记制度改革将围绕两个问题展开:一是在科技创新板的基础上扩大试点登记制度,为证券行业实施登记制度积累经验;二是增强创新创业企业的包容性,突出行业特色。30年来,中国资本市场作为股票发行监管部门的证监会,对申请上市的公司实行了严格的审批制度,然后过渡到审批制度,这意味着上市公司不仅要达到更高的盈利标准,还要排队等待审批。

上市规则的变化使股市更加包容。只要是一家成长性、创新性的企业,即使其规模和盈利能力暂时不足,也能公平参与市场。这是一家位于深圳前海的科技创业公司。他们自主研发的视觉检测平台广泛应用于华为等品牌供应链。创业5年多来,研发投入完全依靠公司自有资金和少量个人融资。按照创业板新登记制度的要求,公司已基本具备上市条件。如果成功上市,有望为企业提供充足的研发资金,营业额扩张至少20倍。创业板诞生于改革开放的前沿深圳,自2009年10月开放以来,已成为支撑创新创业和经济转型的重要力量。

据深交所统计,目前创业板账户约5000万个。截至2020年4月27日,有6家创业板公司市值超过1000亿元,25家创业板公司市值在300亿元至1000亿元之间。如今,新一轮普惠登记制度改革又一次加码,许多创新型、成长型企业迎来了新的机遇。值得注意的是,创业板改革并不是登记制度的首次亮相。2019年7月22日,上海证券交易所科技创新板正式启用,同时启动试点登记制度。首批登陆上海证券交易所科技创新板的25家公司均为科技创新企业。

今年4月29日,开业不到一年的上海证券交易所科技创新板迎来了第100家上市企业,也交出了一份好的成绩单。根据2019年年报,上交所科技创新板公司上市第一年保持良好发展态势,实现营业总收入一千四百七十一点一五亿元,同比增长14%;归属于母公司的净利润178.12亿元,同比增长25%。同时,数据显示,2019年,科技创新板公司研发投入继续增加,研发投入总额为11.7条亿元,增长23%。作为注册制度的“实验场”,上海证券交易所科技创新委员会的成功运作无疑为进一步推动深圳证券交易所创业板市场注册制改革奠定了良好的基础。

除了科技创新的特殊性外,特别值得注意的是,科技创新板实施的登记制度引入了严格的退市机制。4月27日,深交所发布《关于公开征求创业板改革和试点登记制度配套业务规则意见的通知》。深圳证券交易所借鉴上海证券交易所科创板制度的经验,在退市程序、标准、风险预警机制等方面进行了一系列优化安排。在退市标准提高后,业内人士预测,创业板的退市率将大幅提高,空壳公司有望解放出来,参与到更加高效的配置中。同时,在交易制度方面,创业板改革和试点登记制度后,新上市企业上市后前5天不设涨跌停板,随后涨跌停板由目前的10%调整为20%,这意味着投资者可能面临更大的个股波动,需要更有效的风险控制。

数据显示,我国证券市场的投资者数量高达1.5个百分点,其中95%以上是中小投资者。这意味着上市公司的信息披露尤为关键。同时,也对投资者的判断能力和风险控制能力提出了很高的要求。在4月27日发布的《创业板市场首次公开发行股票登记管理办法(试行)》征求意见稿中,文中称,“发行人首次公开发行股票核准登记,并不表明中国证监会和交易所对股票投资价值或投资者回报作出实质性判断或保证”,自2019年以来,中国证监会严厉打击上市公司财务欺诈行为。

包括康德信、康美药业违法信息披露重大案件在内,中国证监会已立案查处上市公司财务造假22起,全年作出行政处罚决定296件,罚没金额41.83亿元,66人禁止进入市场。如何从制度和法律上有效遏制上市公司的违法行为,既是保持证券市场健康发展的基础,也是推进登记制度建设的重要前提。今年3月1日实施的新《证券法》是1998年颁布实施以来证券法的第四次修订。新《证券法》除了全面实施证券发行登记制度外,还大大加大了对证券违法行为的处罚力度。

对于上市公司信息披露违法行为,由原来最高罚款60万元至1000万元不等,包括保荐人、会计师事务所、律师事务所等中介机构将承担连带责任,而处罚幅度也将从原来最高5倍的营业收入罚款提高到10倍。新证券法实施后,上市公司不仅将面临行政处罚和刑事处罚,还将面临投资者的巨额索赔。什么样的企业应该上市?如何定价?监管的重点是什么?随着登记制度改革的深入,这些在我国资本市场30年发展历程中的重大痛点有了越来越清晰的答案。

4月27日,中共中央深改委会议指出,推进创业板改革和登记制度试点,是深化资本市场改革、完善资本市场基本制度、完善资本市场功能的重要部署。着力构建规范、透明、开放、充满活力、有弹性的资本市场。从2019年7月首批科技创新板企业上市,到新证券法的通过和正式实施,再到现在的创业板试点登记制度,短短9个月左右,我国资本市场正加速向法治化、市场化方向发展。根据规定,中国证监会将对相关制度征求意见1个月,截止本月27日。

预计这一系列规定将尽快正式实施。届时,深交所将可启动创业板IPO申请受理后的登记制度实施。新规还为投资者设定了相应的门槛,交易机制也将发生变化。股市有风险,入市要谨慎。但是,从长远来看,一个信息披露更加充分、交易更加透明、法治更加健全的证券市场,必将符合广大人民群众的利益,对中国资本市场乃至中国经济的高质量发展将是一个好消息。[编辑:田伯群]。。

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